Госдолг Украины: что год грядущий нам готовит…

Согласно официальным источникам, совокупный государственный долг Украины в конце третьего квартала 2012 года составил 491,879 млрд грн ($61,5 млрд), включая прямой госдолг в размере 390,840 млрд грн ($48,9 млрд). Таким образом, в корзине госдолга на долю прямых долгов (привлеченных непосредственно правительством) приходится 79,5% от общего объема.

Обратимся к главному финансовому документу страны – государственному бюджету, который и призван сбалансировать статьи доходов и расходов. Согласно бюджету-2012, максимальный размер государственного долга на 31 декабря не должен превышать 416,326 млрд грн, а государственные гарантии могут быть предоставлены всего на 68,8 млрд грн (сейчас порядка 101,04 млрд грн). Совершенно очевидно, что мы уже давно превысили все мыслимые нормы. Если сравнивать с показателем 2011 года, то госдолг Украины вырос на 3,6% с 474,67 млрд грн. И это учитывая тот факт, что текущий год еще не завершился, а денег стране катастрофически не хватает. Ситуация усугубляется тем, что много средств было направлено на предвыборные кампании и разного рода акции в поддержку текущей власти.

Чего стоять только розданные в этом году «тысячи» вкладчикам Сбербанка бывшего СССР, что в принципе противоречит всем законам бюджетной политики. Восстановление доверия граждан к банковской системе и власти в целом оплачивалось из госбюджета страны. Очевидно, эти деньги целесообразнее было бы направить не на потребление, а в реальный сектор экономики. Но популистские предвыборные меры никто не отменял. Более того, министр финансов Украины Юрий Колобов заявил, что Кабмин намерен продолжить компенсационные выплаты в 2013 году. По словам министра, в будущем году на эти цели запланировано 8 млрд грн против 6 млрд грн в 2012 году. То есть бюджет будет и далее бесполезно проедаться. И не только «тысячами»…

Сладкая жизнь в кредит

Тем, что Украина наращивает долги никого не удивишь, ведь после кризиса 2008/09 гг многие (даже ведущие) экономики мира были вынуждены пойти с протянутой рукой. Вопрос лишь в том, что для такой страны как Украина, которая периодически напоминает о себе очередным политическим скандалом или рекордами в коррупции, проценты по международным кредитам устанавливаются гораздо выше, чем для тех же развитых стран.

Поэтому дороговизна денежных ресурсов остается одной из основных проблем Украины: с 2008 года процент по внешним займам вырос более чем в 4 раза, превысив 8% (с 2% до кризиса), при этом не стоит забывать о погашении тела кредита. Не так все просто и с кредиторами. И хотя власти не теряют надежды наладить сотрудничество с Международным валютным фондом (МВФ), финансовая организация не спешит к нам с открытым кошельком.

Напомним, что в 2010 году МВФ обещал до конца 2012 года предоставить Украине кредит на общую сумму $15,5 млрд. Однако, из-за невыполнения Украиной требований организации, в 2011 году финансирование было прекращено. К тому моменту нам удалось получить от МВФ только два транша на сумму чуть более $3 млрд. Среди требований МВФ выделил основные три, которые включают повышение тарифов на газ для населения, консервативную бюджетную политику и переход к более гибкому валютному курсу. Договорится нашее правительство с МВФ или нет, но погашать долги предыдущих лет все равно придется, иначе для Украины в очередной раз станет актуальной тема дефолта.

Пик выплат по долгам Украины наступит в 2013 году, до начала которого осталось менее двух месяцев. Выплатить придется более 40 млрд грн, причем половину этой суммы ($2,5 млрд) необходимо вернуть МВФ. Снова придется заниматься рефинансированием: брать новые кредиты для погашения старых. Когда этот бег по кругу закончится, или хотя бы сбавит темпы, неизвестно. Однако смело можно заявить - простому украинскому гражданину, который давно приспособился к выживанию в любых условиях - в ближайшие как минимум пару лет дышать легче не станет.

Оставаясь в кабале у МВФ и других международных кредиторов, правительство будет вынуждено выполнять выдвинутые условия. Помимо тарифов на газ опять будет поднят вопрос пенсионной реформы, что не исключает новой волны протеста среди населения. Однако перечить МВФ нам крайне не желательно, поскольку найти другого кредитора с таким объемом средств и под относительно «гуманный» процент на сегодняшний день слишком сложно.

Отдам долги. Остальные – подождут…

На сегодняшний день долг Украины перед МВФ составляет $13 млрд. Несмотря на то, что на конец августа долг сократился на $2,2 млрд, общий долг страны составляет 43% золотовалютных резервов НБУ. До конца текущего года МВФ надо вернуть еще $1,8 млрд. Кроме этого, страну за горло продолжает держать российский «Газпром» со своими месячными платежами за газ.

В июне т.г. правительство вернуло $1 млрд банку ВТБ из ранее взятых $2 млрд. Оставшуюся сумму рефинансировали посредством выпуска 2-летних облигаций под 7,95%. Также этим летом были погашены евробонды на $500 млн, которые Украина выпустила в 2007 году.

Если говорить о структуре госдолга, то четверть приходится на задолженности по облигациям внутреннего займа (ОВГЗ), срок погашения которых наступит через пять лет. При этом погашение старых ОВГЗ сменяется выпуском новых и так далее. Помимо этого правительство должно погасить 3 млрд грн, взятых у НБУ. В корзине внешних задолженностей на долю еврооблигаций, размещенных Министерством финансов в июле 2012 года, приходится $10,2 млрд. В целом, еврооблигации – это 50% наших внешних долгов.

Кроме МВФ, Украина должна $2 млрд Международному банку реконструкции и развития, а также Европейскому банку реконструкции и развития, Европейскому инвестиционному банку и ряду других иностранных финансовых структур.

Не стоит забывать, что долги, которых успел нахвататься Кабмин Тимошенко в 2008 – 2009 годах, нам придется погашать вплоть до 2040 года включительно. На сегодня госдолг страны составляет чуть меньше 40% от ВВП и находится в экономически безопасных пределах (Бюджетным кодексом Украины определен лимит до 60%). Если сравнивать с другими странами, то по данным за август, отношение госдолга к ВВП во Франции составило около 85%, в Германии — 81,5%, в Венгрии — более 80%, Польше — 55,4%. Это позволяет чиновникам утверждать, что ситуация в нашей стране на сегодняшний день не критична.

Впрочем, здравый смысл подсказывает, что после парламентских выборов новым (или старым) политическим силам придется реализовывать свои обещания, львиную долю которых составляют социальные выплаты. А это, опять-таки, накладывает сумасшедшую нагрузку на многострадальный бюджет и только помогает более активно копать долговую яму. Поэтому было бы странно рассчитывать, что в ближайшем будущем ситуация изменится в лучшую сторону.

В надежде на карманы украинцев

В 2013 году правительству предстоит вернуть около $9 млрд по валютным долгам, включая $5,5 млрд по старым кредитам МВФ. В сентябре представитель Министерства финансов Украины Игорь Бутырин сообщил, что в четвертом квартале Минфин намерен привлечь приблизительно 6,8 млрд грн, включая 2 млрд грн за счет выпуска долгосрочных облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) и 4,8 млрд грн за счет выпуска среднесрочных ОВГЗ.

По словам чиновника, в 2013 году правительство намерено привлечь около 116,6 млрд грн, при этом внутренних заимствований планируется порядка 82,4 млрд грн, а внешних - около 34,2 млрд грн. Цифры, конечно же, еще могут быть скорректированы, но, в целом, останутся в указанном диапазоне. Несмотря на то, что в будущем году Кабмин намерен занимать меньше, в 2014 году темпы заимствований предыдущих лет вернутся. Между тем, основным риском является не столько размер самого госдолга, сколько сроки его погашения, поскольку большая часть задолженности – это краткосрочные кредиты.

Основные силы в 2013 году правительство намерено бросить на внутренний рынок и потрясти карманы своих граждан, планируя привлечь порядка $1 млрд через казначейские облигации. 10 октября Министерство финансов уже начало размещать эти ценные бумаги на сумму $100 млн со сроком погашения 24 месяца. Стоимость одной бумаги была оценена в $500, процентная ставка - 9,2% годовых. Также Минфин планирует задействовать средне- и долгосрочные гривневые гособлигации, а также среднесрочные гособлигации с привязкой к курсу доллара.

Сейчас Украине предстоит решить основную задачу – помириться с МВФ. От этого будет многое зависеть, учитывая то, что основная доля выплат на 2013 год имеет непосредственное отношение к кредитам фонда. Но это вопрос не одного дня, в лучшем случае – нескольких месяцев. Однако даже полное взаимопонимание между Украиной и МВФ не помогут решить проблему госдолга, поскольку в рамках программы средства фонда направляются на пополнение резервов НБУ, а не на заплатки дырявого бюджета.

Ранее премьер-министр Украины Николай Азаров заявлял, что правительство рассчитывает договориться с МВФ, при этом свои козырем считает выполнение основных монетарных и количественных показателей, которые предусмотрены программой stand by. Также оперировать Кабмин намерен прогнозами на 2013 год, когда рост ВВП ожидается на уровне 4,5%, хотя за январь-август 2012 года темпы роста экономики снизились по сравнению с тем же периодом в 2011 году до 1,5%. Однако, миссия Фонда, гостившая у на с 26 октября до 2 ноября, уехала, так и не сказав ни слова.

Не так давно МВФ оставил прогноз по росту ВВП по итогам 2012 года на уровне 3%, а в 2013 году ожидает ускорения до 3,5%. Рейтинговое агентство Fitch ранее оценило потенциал украинской экономики на 2013 год в 3,1%. Что касается текущего года, Fitch ожидает замедления темпов роста экономики Украины страны с 5,2% в 2011 году до 0,5% в 2012-м. Немаловажным также является и вектор дальнейшего развития мировой экономики, что влияет на экспортную составляющую экономики Украины. Но для начала нам нужно дождаться результатов выборов, а там посмотрим…