Банкиры не исключают увеличения давления на гривню

«Что касается курса гривни, то на сегодняшний день события вокруг Греции, сопровождавшиеся резкой девальвацией евро по отношению к доллару, в отличие от других стран региона не оказали большого влияния на Украину. Это объясняется, в первую очередь, тем, что украинская экономика ориентирована, в основном на доллар, а не на евро. Кроме того, внутренние финансовые рынки из-за своей низкой ликвидности практически изолированы от мировых рынков, в частности, речь идет об отсутствии иностранных инвесторов. Для платежного баланса Украины доминирующее значение имеет динамика мировых цен на сталь. Поэтому, каких-то значительных проблем можно ожидать, если эскалация кризиса в еврозоне приведет к резкому падению цен на мировых товарных рынках», - цитирует «Интерфакс-Украина» начальника отдела анализа и исследований Райффайзен Банка Аваль Дмитрия Сологуба.

Аналитик Укрсоцбанка Тантели Ратувухери полагает, углубление кризисной ситуации в ряде европейских стран может увеличить риски для курса гривни. «Очередной виток кризиса в Европе, однозначно, усугубит проблемы торгового баланса Украины, как с точки зрения сокращения объема торговли и капиталовложения, так и с точки зрения возможности оттока средств европейских компаний. В этой ситуации гривня потеряет свои позиции против европейской валюты», - сказал эксперт. При этом он отметил, что вместе с тем, в поиске относительно благополучной «гавани» «горячие» европейские деньги могут прийти и в Украину, и курс гривни может достаточно быстро уравновеситься.

Начальник аналитического отдела Альфа-Банка (Украина) Алексей Блинов, в свою очередь, отметил, что связанные с кризисом в Греции события несут в себе два глобальных риска, очень значимых для Украины – усиление осторожности инвесторов, приводящее к их выходу из рисковых активов и снижение цен на сырьевые товары. «Каждый виток кризиса суверенных долгов в Европе приводит к резкому усилению осторожности инвесторов и их выходу из рисковых активов…Поскольку украинский долг расценивается международными инвесторами как высокорисковый актив, глобальное снижение аппетита инвесторов к риску существенно влияет на его котировки. При этом слабые показатели экономического роста, отсрочка программы сотрудничества с МВФ и предвыборный период дополнительно усиливают подозрительность инвесторов в отношении украинских активов», - отметил эксперт. При этом он подчеркнул, что в связи с обострением кризисных явлений в мировой экономике спрос на сырье на мировых рынках может снизиться, что окажет непосредственное влияние на экономику Украины.

Вместе с тем, казначей Укринбанка Олег Бронин полагает, что у экономики Украины есть достаточный запас прочности для противостояния новым внешним вызовам. «Безусловно, рецессия в еврозоне негативно сказывается на объемах товарооборота с другими странами, в том числе с Украиной, что, как мы видим, приводит к некоторому замедлению экономического роста и в нашей стране. При этом в первом квартале 2012 года ВВП Украины все же вырос на 1,8%, инфляция уменьшилась до 1,9% в годовом измерении, чистый приток прямых иностранных инвестиций увеличился в 1,6 раза по сравнению с соответствующим периодом прошлого года и составил $1,4 млрд, курс национальной валюты оставался стабильным, объем золотовалютных резервов увеличился до $31 млрд. Поэтому, несмотря на необычайно слабые перспективы роста и значительные риски в Европе, экономика Украины имеет достаточный запас прочности для того, чтобы избежать сильных финансовых потрясений», - сказал он.

Эксперты отмечают низкую вероятность размещения украинскими эмитентами долговых обязательств на внешних рынках в ближайшем будущем. «Скорее всего, внешние рынки останутся открытыми для украинских компаний. Однако, кумулятивные риски Украины и международных финансовых рынков, а также увеличение спроса на финансовые ресурсы в Европе, сейчас делают заимствования дорогостоящими и неподъемными», - отметил Ратувухери.

Аналогичной точки зрения придерживается и Сологуб. «Внешний рынок заимствований для Украины остается практически закрытым с августа прошлого года: единственными внешними займами с того времени остаются краткосрочные торговые кредиты и кредиты от связанных компаний. Сейчас же ситуация еще более ухудшилась – котировки CDS Украины находятся на уровне 830 б.п., гораздо выше, чем для других стран региона. Очевидно, принимая во внимание значительные экономические и политические риски, инвесторы считают вложения в Украину достаточно высокорисковыми, особенно в условиях обострения европейского кризиса. Поэтому, на наш взгляд, вероятность размещения украинскими эмитентами долговых обязательств на внешних рынках выглядит очень низкой, по крайней мере, до выборов», - сказал он.

Начальник управления международного финансирования и структурирования транзакций Первого украинского международного банка Сергей Зубро, в свою очередь, отметил, что возможности выхода на международные рынки в настоящее время отсутствуют для абсолютного большинства потенциальных эмитентов. «На фоне чрезвычайно активной первой половины года на рынках emerging markets Украина является явным аутсайдером. Например, при общем объеме выпусков еврооблигаций российских и индонезийских эмитентов на общие суммы около $16 млрд и $9 млрд, Украина имеет в своей графе ноль. При негативном дальнейшем развитии событий в еврозоне украинские эмитенты могут и дальше оставаться на голодной пайке», - сказал Зубро.

Заместитель председателя правления банка «Хрещатик» Олег Ходачук полагает, что сложная ситуация на финансовых рынках Европы и мира может привести к удорожанию внешних займов для Украины. «Если сегодня инвесторы с опаской поглядывают в сторону европейских стран с инвестиционным рейтингом, то, что говорить о тех странах, у которых рейтинг спекулятивный, как, например, у Украины. Уже сегодня на вторичном рынке доходность бондов Украины перешагнула 10%-й рубеж. Таким образом, ситуация на финансовых рынках Европы и мира приведет к удорожанию рынка внешних заимствований для Украины, либо вообще к его закрытию, что, безусловно, отрицательной матрицей наложится на бюджет страны и расходы корпоративных эмитентов», - сказал он.

Вместе с тем, по оценке заместителя председателя правления - директора департамента казначейства и финансовых институтов VAB Банка Сергея Борисова, стоимость внешних займов для Украины в ближайшем будущем существенно не изменится. «Не думаю, что ситуация для Украины каким-то образом изменится… Удорожание (займов на внешнем рынке - ред.), возможно, и будет, но за счет локального удорожания денег, которые пойдут на покрытие кризиса в Европе. На этом общем подъеме стоимости заимствования может повыситься уровень ставок, но, учитывая, что Украина заимствует в долларах, стоимость займов, вряд ли вырастет. У Украины есть определенный рейтинг, она возвращает свои долги, соотношение внешнего долга страны к ВВП достаточно умеренное», - сказал он.