Куда вложить деньги? Топ-10 инвестиционных инструментов

ЗЕМЛЯ

Доходность в 2007 году, %:    +80-100 (в среднем по Украине)

Балл за доходность в 2007 году:    8

Статистический риск:    н. д.

Балл за статистический риск:    6

Факторы риска в 2008 году:    1. Отмена моратория на продажу земель сельхозназначения.
2. Массовая распродажа участков спекулянтами.
3. «Наезд» на владельцев проблемной земли рейдеров и местных властей.

Балл за факторы риска в 2008 году:    4

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +60-100 (в среднем по Украине)

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    10

Общий балл:    28

ПФТС

Доходность в 2007 году, %:    +135,9

Балл за доходность в 2007 году:    9

Статистический риск:    3,17

Балл за статистический риск:    4

Факторы риска в 2008 году:    1. Мировой финансовый или фондовый кризисы.
2. Переоцененность акций украинских компаний.
3. Рост мировых цен на сырье, дефицит сырья.
4. Замедление темпов роста ВВП.

Балл за факторы риска в 2008 году:    2

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +50-60

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    8

Общий балл:    23

АКЦИИ ВТОРОГО ЭШЕЛОНА

Доходность в 2007 году, %:    +183,5

Балл за доходность в 2007 году:    10

Статистический риск:    13,36

Балл за статистический риск:    1

Факторы риска в 2008 году:    1. Мировой финансовый или фондовый кризисы.
2. Неоправданно высокие ожидания инвесторов относительно роста некоторых отраслей украинской экономики.

Балл за факторы риска в 2008 году:    2

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +80-90

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    9

Общий балл:    22

ВТОРИЧНАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ И ДОМА

Доходность в 2007 году, %:    Квартиры: +20-25 (в среднем по Украине). Индивидуальные дома: +35-50

Балл за доходность в 2007 году:    6

Статистический риск:    н. д.

Балл за статистический риск:    5

Факторы риска в 2008 году:    Квартиры:
1. Снижение объемов кредитования банками.
2. Перегретость рынка.
Загородные дома под Киевом:
            Отмена моратория на продажу земель сельхозназначения.

Балл за факторы риска в 2008 году:    4

Прогноз доходности в 2008 году, %:    Квартиры: +30-50 (в трех самых дорогих городах)
Дома в пригороде Киева:+8-25

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    6

Общий балл:    21

ПИФы

Доходность в 2007 году, %:    +73,9

Балл за доходность в 2007 году:    7

Статистический риск:    4,05

Балл за статистический риск:    3

Факторы риска в 2008 году:    1. Сильное замедление темпов роста украинского фондового рынка.
2. Падение доходности по корпоративным и муниципальным облигациям, депозитам.

Балл за факторы риска в 2008 году:    4

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +30-50

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    7

Общий балл:    21

ЗОЛОТО

Доходность в 2007 году, %:    +14-15 (банковские депозиты в золоте)
+32 (курс Нацбанка)

Балл за доходность в 2007 году:    5

Статистический риск:    0,96

Балл за статистический риск:    7

Факторы риска в 2008 году:    1. Переоцененность золота.

Балл за факторы риска в 2008 году:    4

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +15-17 (на украинском рынке)
+20-25 (на мировом рынке)

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    5

Общий балл:    21

ОБЛИГАЦИИ

Доходность в 2007 году, %:    +14-15

Балл за доходность в 2007 году:    4

Статистический риск:    0,27

Балл за статистический риск:    9

Факторы риска в 2008 году:    1. Дефолт эмитентов.
2. Ревальвация гривни и, как следствие, падение процентных ставок.

Балл за факторы риска в 2008 году:    4

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +15-16

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    4

Общий балл:    21

ДЕПОЗИТЫ

Доходность в 2007 году, %:    +12-13 (в гривне)
+6-8 (в долларах и евро)

Балл за доходность в 2007 году:    3

Статистический риск:    0,53

Балл за статистический риск:    8

Факторы риска в 2008 году:    1. Приток крупного заемного капитала в Украину.
2. Высокая инфляция-2008 — больше 14%.

Балл за факторы риска в 2008 году:    2

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +14-16 (в гривне)
+7-9 (в долларах и евро)

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    3

Общий балл:    16

ЕВРО

Доходность в 2007 году, %:    +10,6 (курс Нацбанка)

Балл за доходность в 2007 году:    2

Статистический риск:    0,17

Балл за статистический риск:    10

Факторы риска в 2008 году:    1. Замедление темпов роста европейской экономики, высокий уровень инфляции в Еврозоне.
2. Мировой финансовый и фондовый кризисы.
3. Переоцененность евро.

Балл за факторы риска в 2008 году:    3

Прогноз доходности в 2008 году, %:    -2-3

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    1

Общий балл:    16

ДОЛЛАР

Доходность в 2007 году, %:    -2 (наличный курс)

Балл за доходность в 2007 году:    1

Статистический риск:    5,8

Балл за статистический риск:    2

Факторы риска в 2008 году:    1. Дефицит торгового баланса США.
2. Мировой финансовый и фондовый кризисы.
3. Дедолларизация мировой экономики.
4. Замедление темпов роста американской экономики.

Балл за факторы риска в 2008 году:    1

Прогноз доходности в 2008 году, %:    +1-2 (наличный курс)

Балл за прогнозируемую доходность в 2008 году:    2

Общий балл:    6

По данным ПФТС, Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, Нацбанка, Контрактов. Расчеты Контрактов

 Как мы считали

При составлении рейтинга инвестиционных инструментов Контракты оценили привлекательность 10 инструментов, доступных украинскому инвестору. В наш рейтинг вошли инвестиции в земельные участки, недвижимость (квартиры и загородные дома), фондовый индекс ПФТС, акции второго эшелона, облигации, депозиты, золото, евро, доллар и открытые паевые инвестиционные фонды.

Оценивая ПИФы как инвестиционный инструмент, Контракты оставили без внимания интервальные и закрытые фонды. Причина — отсутствие отчетности по всем интервальным и закрытым ПИФам за 2007 год.

Основное отличие интервальных фондов от открытых — возможность купить или продать пай по истечении фиксированного периода времени (раз в квартал или месяц). Такие фонды диверсифицируют активы по образцу открытых (часть средств вкладывают в акции, часть — в облигации и депозиты). Доходность интервальных фондов, как правило, ненамного выше открытых — на 10-20% годовых.

Закрытые фонды могут инвестировать 100% средств в один инструмент (только акции или только облигации). Закрытые фонды создаются на определенный срок (2-5 лет), получить досрочно вложенные деньги и заработанный доход инвесторы не могут. Эксперты предостерегают: около 30% всех закрытых ПИФов в Украине убыточны. Еще 50% фондов показывают доходность в размере 10%. И лишь около десяти фондов имеют высокую доходность — от 50% до 200%.

Возможность закрытых ПИФов инвестировать 100% средств в акции делает вложения в такие фонды высокорисковыми. При этом большинство закрытых фондов создаются под нужды украинских корпораций для минимизации налогообложения. Закрытые ПИФы на законодательном уровне освобождены от уплаты налога на прибыль при условии реинвестирования дохода. Инвесторы платят налоги только после прекращения деятельности фонда. По данным аналитиков, больше 90% всех украинских закрытых фондов являются карманными ПИФами отечественных бизнес-групп и компаний.

Золотое правило инвестирования: чем доходнее, тем рискованнее. Составители рейтинга руководствовались этим принципом. В качестве критериев оценки привлекательности инвестиционных инструментов использовались четыре показателя: доходность в 2007 году, статистический уровень риска (стандартное отклонение), субъективные риски (факторы, способные привести к падению стоимости инструмента в 2008-м) и прогноз доходности на 2008 год. Инструмент с самой высокой доходностью получил 10 баллов, с самой низкой — 1; с самым высоким статистическим риском — 1 балл, самым низким — 10; с наименьшим количеством факторов падения в 2008-м — 5 баллов, с наибольшим числом серьезных рисков — 1 балл; с самой высокой прогнозируемой доходностью в 2008-м — 10 баллов, с самой низкой — 1 балл. Места в рейтинге распределены согласно набранным баллам. Некоторые инструменты получили одинаковое количество баллов (недвижимость, ПИФы, золото и облигации — по 21 баллу). Такие инструменты ранжировались в соответствии с уровнем доходности в 2007 и 2008 гг.: более доходные — выше в рейтинге.

Доходность инструментов в 2007 году рассчитывалась по значениям с 1 января 2007 по 31 декабря 2007-го. Доходность индекса ПФТС, золота, евро, доллара, земли, недвижимости, открытых паевых фондов — соотношение значений инструмента в конце 2007 года к значениям в начале 2007-го, выраженное в процентах. Доходность акций второго эшелона — медианное* значение годовой доходности 26 акций, выбранных Контрактами. Медианная доходность в данном случае более показательна, чем средняя арифметическая — из-за большого разброса доходности акций второго эшелона. В 2007 году некоторые бумаги выросли на 1000% процентов, другие — на 20-30%, кое-какие подешевели. Средняя доходность (в 2007 году — 260%), в отличие от медианной (183,5%), искаженно показывает прибыльность акций второго эшелона. Доходность депозитов и облигаций — среднее годовое значение ставок по этим инструментам в 2007 году.

Самый простой и доступный метод рассчитать риск инвестиционного инструмента — вычислить стандартное отклонение его ежедневной доходности по формуле** (Контракты рассчитывали стандартное отклонение доходности за 2007 год). Коэффициент показывает разброс значений доходности инструмента по отношению к среднему арифметическому. Чем выше коэффициент, тем выше риск инструмента: на протяжении исследуемого периода ежедневные значения доходности сильно изменяются относительно среднего арифметического. Это свидетельствует о том, что инструмент нестабилен, при высоком уровне ежедневных изменений доходности инвестор может потерять свои вложения.  Рассчитать статистический риск для инвестиций в землю и недвижимость не удалось — из-за отсутствия данных о ежедневной доходности этих инструментов. На основе изменений доходности этих инструментов в течение года Контракты присвоили им субъективные баллы по критерию «статистический риск».

Факторы риска и прогноз доходности в 2008 году Контракты определили с помощью профильных экспертов.

* Медиана — среднее арифметическое двух срединных значений ранжированного (от меньшего к большему, или наоборот) числового ряда.

**

Составители рейтинга: Елена Шкарпова, Виктория Руденко, Елена Криницкая, Елена Романюк