Любой ценой. Кто виноват в высокой инфляции в Украине?

В 2008 году инфляция в Украине составит 17-20%, прогнозируют отечественные аналитики. С украинскими специалистами солидарны западные экономисты: во Всемирном банке предсказывают 17,2% роста цен в Украине, в Международном валютном фонде — 17,1%, в рейтинговом агентстве Standard & Poor’s — 20%.

Последние 6 лет инфляция в Украине была на уровне 10-12% в год. В начале 2007-го отечественные экономисты и чиновники уверяли: еще два-три года — и рост цен замедлится до однозначной цифры. Однако в 2007-м потребительская инфляция резко выросла — до 16,6%, в I квартале 2008-го — уже на 9,7% (в январе—марте 2007-го — всего на 1,3%).

Рост потребительских цен — проблема не только Украины, но и всего мира. В США инфляция в прошлом году составила 4,1%, в Европе — 3,1%. По меркам развитых экономик это крайне высокие показатели: годовая норма инфляции в ЕС — 2%. Продукты резко дорожают и в развивающихся странах. В Китае, например, в 2007-м потребительские цены выросли на 7,1%, с начала 2008 года — на 8,3%.

Основная причина глобальной инфляции — подорожание сельхозпродукции и энергоресурсов. В Украине рост цен подгоняют еще и внутренние факторы: увеличение доходов населения, высокие объемы кредитования физлиц, привязка гривни к стремительно дешевеющему доллару и высокий уровень инфляционных ожиданий украинцев.

За еду

По данным Всемирного банка, за последние три года мировые цены на продовольствие выросли в два раза. «Из-за роста цен на продукты питания за чертой бедности оказались 100 млн человек по всему миру», — с таким заявлением выступил Генеральный секретарь ООН Пан Ги Мун. Подорожание продовольствия (агфляция, или аграрная инфляция) — основная причина глобального роста цен. В прошлом году наблюдался всплеск агфляции: в Европе, США, Азии и Австралии был неурожай зерна. Мировой сбор пшеницы составил 593 млн т против прогнозируемых 614 млн т. Всего  зерновых  собрали 1573 млн т — на 2% меньше, чем годом ранее. Переходящие мировые запасы пшеницы в 2007 году достигли минимального за последние 26 лет уровня — 116,6 млн т. В этом году дефицит зерна увеличится еще больше: по прогнозам Международного совета по зерну, в 2008 году общемировой спрос на пшеницу, как и на зерновые в целом, превысит объемы их производства примерно на 1,2%. При этом накопленные в мире запасы зерновых составляют менее 15% от прогнозируемого на 2008 год общемирового спроса на них, а запасы пшеницы — чуть более 18%.

Вспомнить все В 1993-м цены в Украине выросли на 10 156%

Нажмите, чтобы увеличить

Дорогое зерно привело к росту цен на большую часть продовольственной корзины населения планеты: мясо, хлеб, макаронные изделия и пр. В 2007 году глобальный индекс цен на продовольствие (рассчитывается инвестиционным банком Goldman Sachs) вырос на 41%, в 2006-м — на 26%. Самая высокая агфляция наблюдается в развивающихся странах. За последние несколько лет резко выросли доходы населения в Китае, Индии и Бразилии, и в этих и других государствах в несколько раз увеличился спрос на продукты питания.

Впрочем, неурожаи и рост потребления в развивающихся странах наблюдаются только последние год-два. Основная причина повышения цен на зерно — снижение посевных площадей под продовольственные культуры в пользу технических: рапса и сахарной свеклы, используемых в производстве биотоплива. Власти Европы и США активно стимулируют выпуск этого вида топлива: например, европейские разработчики и производители энергоносителя получают дотации и освобождены от уплаты налогов.

Другая причина глобальной инфляции — повышение стоимости сырья (энергоносителей, железной руды, угля). В 2007-м мировые цены на уголь выросли на 30%, железорудное сырье — почти в два раза, нефть — на 50%. Аналитики уверяют: это обусловлено глобальным бумом промышленного производства и увеличением объемов потребления развивающихся стран, в первую очередь в Индии и Китае. К тому же постепенно иссякают легкодоступные запасы нефти, угля и газа: сырье дорожает из-за высоких производственных затрат.

Темпы роста цен ускорил мировой финансовый кризис. Существенно снизилась ликвидность западных банков, финучреждения потеряли миллиарды долларов. В конце 2007-го национальные банки развитых стран попытались погасить кризис: влили в мировую финансовую систему свыше $1 трлн. ФРС несколько раз снижала базовую процентную ставку, под которую американские банки привлекают средства на внутреннем рынке. Очередное снижение ставки временно гасило кризис, однако разгоняло инфляцию в Америке. Вместе с тем резко снизилась стоимость доллара: к концу апреля 2008-го американская валюта достигла очередного исторического  минимума  — 1,60 USD/EUR. Дешевый доллар негативно повлиял на стоимость сырья (нефти, зерна и пр.): товары, котирующиеся в долларах, дорожают быстрее продуктов, торгующихся в других валютах.

Банановая республика Рост цен на основные составляющие потребительской корзины украинцев в январе—марте 2008-го (к декабрю 2007-го), %

США вообще считается зоной повышенного инфляционного риска. Экономисты опасаются начала стагфляции в Америке: сильного замедления темпов роста ВВП, высокой безработицы и ускоряющейся инфляции. По сути, эти явления в США уже наблюдаются.

По мнению экспертов, мировой финансовый кризис в связке с прошлогодними антикризисными мерами ФРС и Европейского центробанка (снижение базовой ставки, вливание средств в банковскую систему) негативно отразились на развитии мировой экономики и ускорили глобальный рост цен. Инфляционный эффект от притока капитала в экономику планеты продлится еще по меньшей мере год, считают аналитики. По прогнозам специалистов из английского банка HSBC, мировая инфляция ускорится с 2,8% в 2007-м до 3,6% в 2008-м. В Merril Lynch считают, что цены в мире вырастут в этом году на 4,2%.

В ногу со временем

Украинская экономика следует глобальным тенденциям: второй год подряд в стране наблюдается агфляция. Потребительская корзина Госкомстата на 60% состоит из продуктов питания, половина которых приходится на произведенные из зерновых или с их использованием (хлеб, макароны, мясо, молочная продукция). В прошлом году продовольствие в Украине подорожало на 23,7%, с начала этого года — на 14,4%. С марта 2007-го растительное масло и фрукты выросли в цене более чем в 2 раза, яйца — на 60%, мясо на 37%, молокопродукты — на 42%. Причины те же, что и во всем мире: прошлогодний неурожай зерна. В 2006/2007 маркетинговом году в Украине собрано около 29,3 млн т зерновых при внутренних потребностях минимум 28 млн т и большом экспортном аппетите зернотрейдеров. «Правительство и игроки зернового рынка прогнозировали урожай на уровне 33-35 млн т. Невысокий урожай спровоцировал рост цен на зерновые», — говорит Александр Жолудь, эксперт Международного центра перспективных исследований.

Важная составляющая нынешнего роста цен в Украине — ослабление доллара по отношению к евро. Гривня фиксирована к американской валюте, поэтому падение доллара на мировом рынке снижает стоимость национального дензнака по отношению к евро. «США расширяет денежную массу и наращивает внутреннее потребление. Такая политика автоматически экспортируется в Украину», — говорит Виталий Кравчук, эксперт Института экономических исследований и политических консультаций. С начала 2007-го в результате снижения стоимости доллара к евро гривня подешевела по отношению к европейской валюте на 20%. Падение доллара и рост евро резко повысили стоимость европейских товаров для украинцев, при этом Украина импортирует из Европы до 40% всех ввозимых в страну товаров (без учета импорта природного газа).

Как считает госкомстат Структура потребительской корзины для расчета инфляции, %

Чтобы рассчитать показатель инфляции, необходимо подсчитать средний рост цен за конкретный период (например, один месяц) по каждой товарной позиции в потребительской корзине Госкомстата и умножить показатель роста цен на веса товаров в корзине. Например, средний рост цен на фрукты в январе—марте — 32,6%. Этот показатель необходимо умножить на долю фруктов в потребительской корзине — 3,14%. Результат — 1,02% (вклад роста цен на фрукты в общую потребительскую инфляцию). Результаты по каждой товарной позиции суммируются. Полученный процент и есть инфляция.

Помимо глобальных причин инфляции, на украинскую экономику влияют внутренние факторы. «Инфляция зарплат» или резкий рост доходов населения — одна из основных причин нынешнего повышения цен. В январе-феврале 2008-го номинальные доходы украинцев увеличились на 47% по сравнению с тем же периодом прошлого года. «Последние 4 года доходы населения растут минимум на 10% в год. В то же время ВВП увеличивается в среднем на 7-9%. То есть украинцы потребляют все больше, а товаров производится в недостаточном количестве. Отсюда и рост цен», — объясняет Александр Жолудь. Повышение зарплат не только увеличивает спрос населения, но и разгоняет промышленную инфляцию: растет себестоимость производства большинства видов продукции.

Доходы населения отчасти выросли из-за повышения объемов социальных выплат (пособий, погашения долгов Сбербанка бывшего СССР). Кроме того, украинцы стали больше получать прибыли от вложений в недвижимость, депозиты, паевые инвестфонды, доходы от которых с февраля прошлого года увеличились на 45-60%. В развитых экономиках рост инвестиций обычно сдерживает инфляцию: население направляет дополнительный доход не на потребление, а в развитие промпроизводства (через фондовый рынок, депозиты, другие инструменты). В Украине объем инвестиций физлиц пока не велик, вложения в инвестинструменты в основном краткосрочны: прибыль от вложений на полгода-год украинцы, как правило, направляют на потребление, а не реинвестируют. Постоянный рост объемов кредитования и вовсе привел к потребительскому буму (в Украине, например, самые высокие темпы роста продаж новых автомобилей). Прирост объемов рынка потребкредитования в прошлом году — почти 100%.

Еще один внутренний фактор роста цен — высокие инфляционные ожидания населения. Индекс инфляционных ожиданий, рассчитываемый Gfk Ukraine и Международным центром перспективныхисследований, в феврале 2008-го достиг наивысшего показателя с 2000 года — 190,1. Последние несколько лет производители и розница охотно спекулируют на теме высокой инфляции, активно муссируемой оппозиционными партиями. «Предприятия поднимают цены, ожидая повышения цен у конкурентов, поставщиков сырья и в целом в экономике», — объясняет Александр Жолудь. При этом потребители товаров и услуг воспринимают высокую инфляцию как должное. «Если бы рост цен оказался для потребителей полной неожиданностью и население перестало покупать подорожавшие продукты, производителям пришлось бы снизить цены. В этом случае инфляция могла бы замедлиться», — размышляет Жолудь. Однако украинцы, наоборот, наращивают потребление — ментальность отечественного потребителя в условиях высокой инфляции: нужно купить сейчас, пока не подорожало еще больше.

«Цены на продовольствие будут расти как в мире, так и в Украине. Уже сейчас можно с уверенностью сказать, что дешевых продуктов питания в ближайшем будущем не будет», — считает Василий Юрчишин, директор экономических программ Украинского центра экономических и политических исследований им. Разумкова. Как правило, при возникновении предпосылок инфляции цены растут быстро и очень медленно снижаются. Такое явление экономисты называют неэластичностью цен. «Сейчас цены неэластичны за счет высокого мирового спроса на продукты питания», — комментирует Василий Юрчишин.

Выход там

По мнению экономистов Всемирного банка, главный метод борьбы с глобальной агфляцией — увеличение посевных площадей под продовольственные культуры и снижение — под технические. Однако пока власти Европы и США — крупнейших поставщиков зерновых на мировой рынок — не собираются отказываться от программ развития производства биотоплива и надеются на высокие урожаи продовольственного зерна в развивающихся странах.

Другой опробованный метод — таргетирование инфляции. Правительство и центральный банк страны определяют уровень инфляции на ближайший год (нередко на несколько лет вперед), строго придерживаясь этой отметки, реализуя монетарную (денежную) и фискальную (налоговую) политику. Таким образом власти не только сдерживают инфляцию, но и управляют инфляционными ожиданиями населения. Этот метод был впервые задействован в Новой Зеландии в 1990 году и постепенно распространился на страны Еврозоны, Канаду, Австралию, Южную Корею и Бразилию. Правда, последние пару лет таргетирование малоэффективно, особенно в Европе, например, Европейский центральный банк установил довольно высокую учетную ставку — 4% годовых, однако цены там все равно растут.

По словам замминистра экономики Ирины Крючковой, правительство и Нацбанк уже реализуют ряд антиинфляционных мер. Одна из них — ограничение потребления, в том числе за счет снижения темпов роста кредитования. В 2007 году Нацбанк ввел для банков несколько новых норм резервирования средств под кредиты и начал стерилизацию гривневой денежной массы (т. е. изъятие денег из оборота). Пока эти меры не дали ожидаемого результата, попытки Нацбанка бороться с инфляцией Александр Жолудь считает тщетными: «Инфляция в Украине носит немонетарный (т. е. неденежный) характер, поэтому монетарные методы не дадут быстрых результатов». По мнению специалиста, правительство и Нацбанк действуют несогласованно: НБУ изымает деньги из оборота, а Кабмин, напротив, — разогревает спрос, увеличивая объем соцвыплат. «Действия НБУ по снижению объемов кредитования и денежной массы в обороте могут немного замедлить инфляцию через год-полтора, если, конечно, правительство снова не увеличит социальные трансферты», — размышляет аналитик. При этом стерилизация гривневой денежной массы в долгосрочном периоде может привести к снижению темпов роста объемов производства — и повторному ускорению инфляционных процессов.

Ждем-с Индекс инфляционных ожиданий украинцев

Ограничение спроса — слишком жесткая мера. Уже сейчас украинские банки вынуждены сворачивать кредитные программы (как для физических, так и юридических лиц), резко снизилась ликвидность банковской системы, процентные ставки на межбанковском кредитном рынке поползли вверх. Такие тренды могут привести к кризису отечественной финансовой системы, считают пессимистически настроенные экономисты. Рост стоимости заемных средств на межбанковском рынке и снижение ликвидности украинских финучреждений (особенно в условиях дефицита внешних ресурсов из-за мирового банковского кризиса) сделает отечественные банки более уязвимыми к финансовым потрясениям за рубежом и внутри Украины и может привести к дефолтам, банкротствам финучреждений.

По мнению Александра Жолудя, от дальнейшего роста цен Украину может спасти только увеличение импорта или существенный рост производства товаров народного потребления и продуктов питания. Если правительство откроет границу, целесообразно отвязать гривню от доллара, иначе в условиях привязки нацвалюзты к дешевому доллару США импорт для Украины будет слишком дорогим.

Замедлить темпы роста цен могут продовольственные интервенции из госрезерва (в основном зерна и мяса, подорожавших наиболее сильно). «В мире этот способ борьбы с инфляцией считается довольно действенным, особенно если рост цен носит не монетарный, а продовольственный характер», — считает Виталий Кравчук из Института экономических исследований и политических консультаций. Украинский Госкомрезерв сейчас закупает продовольствие у иностранных производителей, причем по цене выше стоимости реализации на внутреннем рынке. Разницу между закупочными и продажными ценами Госкомрезерв намеревается погасить за счет бюджетных средств, впрочем, система госрезервирования и интервенций эффективно заработает не ранее, чем через полгода — с появлением продукции от нового урожая, считает Кравчук. Но к этому времени инфляция может замедлиться и без вмешательства Кабмина: по прогнозам аналитиков, урожай 2008-го будет значительно больше прошлогодних объемов.

Что может ускорить инфляцию в Украине

1.  Низкий урожай 2008 года. Вероятность — невысокая. Собрать хороший урожай украинским аграриям могут помешать только серьезные природные катаклизмы.

2.  Повышения тарифов на газ для населения. Вероятность — высокая. Правительство уже рекомендовало Национальной комиссии регулирования электроэнергетики в мае—декабре ежемесячно повышать стоимость топлива на 3-5%.

3.  Рост цен на нефтепродукты. Вероятность — высокая. Сегодня существует больше предпосылок для повышения мировых цен на нефть, чем для удешевления сырья.

4.  Политическая нестабильность. Вероятность — высокая.

5.  Рост евро по отношению к гривне. Вероятность — низкая. Доллар вряд ли опустится к концу года ниже 1,62 USD/UER. Нацбанк, скорее всего, в ближайшее время отвяжет гривню от доллара, что в некоторой степени сдержит падение курса гривни к евро.

6.  Рост объемов кредитования. Вероятность — низкая. Меры Нацбанка по ограничению кредитования населения уже приносят результат. По данным главы совета НБУ Петра Порошенко, в I квартале 2008-го темпы роста кредитования в Украине резко замедлились — до 0,1% (в I квартале 2007-го — 6,9%). Объемы потребительского кредитования выросли всего на 1,4% (годом ранее — на 8%).

Китай: от расцвета до заката?

Долгое время мировые цены на низком уровне поддерживал дешевый китайский экспорт. «Источником низкой мировой инфляции был китайский рынок труда — трудовые издержки на единицу продукции в Китае снижались на 4,5% в год вплоть до 2004 года», — отмечают аналитки Merrill Lynch. По оценкам ФРС, дешевизна китайской рабочей силы способствовала снижению инфляции в США на 1 процентный пункт, однако за последние годы издержки на труд в Китае значительно выросли, констатирует Merrill Lynch: в 2005 году — на 1,5%, в 2006-м — на 2,9%, а в 2008-м — с учетом укрепления юаня по отношению к доллару — как минимум на 10%. Зарплаты в Китае растут, осталось всего лишь 50 млн низкооплачиваемых работников, пишет Merrill Lynch. И этот ресурс будет исчерпан быстрее, чем кажется, — в 2009-2010 гг., предупреждает инвестбанк.

Цены кусаются

Причины инфляции в Украине

1 Агфляция. Стремительный рост цен на продовольствие — зерновые, мясо, молоко, овощи и фрукты. В Украине в прошлом году подсолнечное масло подорожало на 70%, мясо — на 14%, яйца — на 54%, фрукты — на 60%. С начала 2008-го масло стало стоить больше на 26,7%, мясо — на 17,2%, фрукты — на 33%. Рост цен на продукты питания в первую очередь связан с низким урожаем продовольственного и фуражного зерна в 2007 году.

Аграрная инфляция — общемировая тенденция. Цены на сельскохозяйственную продукцию в мире с середины 70-х годов только снижались и лишь в последние 3-4 года стремительно пошли вверх. Едва ли не главной причиной агфляции называют рост доходов и внутреннего потребления в быстрорастущих развивающихся странах — в первую очередь Китае и Индии. Все больше людей в мире могут позволить себе более качественное питание: мясо, яйца, молочные и другие продукты. Но при этом наблюдается глобальный дисбаланс спроса и предложения и, как следствие, — повышение стоимости продуктов питания. Индекс мировых цен на продовольствие, используемый Goldman Sachs, в прошлом году вырос на 41% против 28% в 2006-м. За январь-февраль 2008-го он поднялся уже на 8,5%. Больше всего в прошлом году на мировых рынках подорожала пшеница — почти на 100%. Дефицит продовольствия — результат непродуманной аграрной политики государств. Во многих странах сокращаются посевные площади пищевого зерна, сахарной свеклы в пользу кукурузы и рапса — фермеры переориентируются на высокорентабельное агросырье, использующееся в производстве биотоплива. Кроме того, правительства развивающихся государств оказались неготовыми к изменению рациона населения. Например, в Китае резко увеличилось потребление мяса: цены на дефицитную свинину за прошлый год выросли там на 58%. Влияние агфляции на развивающиеся страны более велико, чем на развитые, отмечает Goldman Sachs. В Поднебесной, например, вклад роста цен на продовольствие в общий индекс потребительских цен составляет 89%, в России, Чили, Бразилии — более 50%, тогда как в странах Еврозоны — 35%.

По мнению аналитиков, до сбора нового урожая зерновых темпы повышения цен в Украине не замедлятся.

2 Рост доходов населения (инфляция зарплат) и объемов потребительского кредитования. В январе-феврале 2008-го номинальные доходы населения (т. е. в денежном выражении) выросли на рекордные за последние 3 года 45%. Это вызвано общим повышением зарплат, увеличением социальных выплат (пособий, пенсий, повышением уровня минимальной зарплаты, погашением долга советского Сбербанка). Объемы кредитования физлиц в прошлом году увеличились почти в два раза.

3 Инфляционные ожидания. Спекуляция. Теория инфляционных ожиданий была создана нобелевским лауреатом Эдмундом Фелпсом в конце 60-х годов. В Украине феномен наблюдается с начала 90-х: ускорение темпов роста цен увеличивает инфляционные ожидания украинцев, скупающих продукты питания в больших количествах (как, например, в 2006-м, когда возник дефицит соли или осенью 2007-го, когда резко подорожали яйца), что еще больше разгоняет инфляцию. На фоне инфляционных ожиданий многие товаропроизводители и ритейлеры необоснованно (спекулятивно) повышают цены.

Высокие инфляционные ожидания, как правило, наблюдаются при частой смене власти в стране, недоверии населения к политикам и Центральному банку. С 2004 года, когда Украина вступила в период перманентных выборов, инфляционные ожидания стали одной из главных причин ежегодного ускорения роста цен в стране.

4 Снижение курса доллара и рост евро на мировых рынках. В марте курс доллара к евро впервые перевалил за отметку 1,50 USD/EUR. К апрелю евро стоил уже 1,59 USD/EUR. Причина удешевления доллара — мировой финансовый кризис (источник — США), стагнация американской экономики и общая переоцененность доллара по отношению к большинству мировых валют. Снижение стоимости доллара, к которому привязана украинская валюта, и рост евро привели к удорожанию товаров из Европы: 40% украинского импорта (без учета природного газа) приходится на страны ЕС.

5 Отсутствие доступных и высокодоходных инвестиционных инструментов. Инфляция разгоняет инфляцию — так экономисты называют явление одновременного роста цен и потребления. При высокой инфляции вложения в инвестиционные инструменты (в Украине это в основном банковские депозиты) становятся невыгодными: рост цен «съедает» доходность. Поэтому население предпочитает больше потреблять, чем откладывать. В итоге, цены растут еще больше.