Священный долг: темпы роста госдолга угрожают национальной безопасности

Динамика роста госдолга Украины угрожает финансовой безопасности страны. К такому выводу пришли аудиторы Счетной палаты. Прирост в течение прошлых двух лет превышал 100 млрд грн в год. В 2010-м негативная тенденция сохранилась — за 9 месяцев госдолг увеличился на 86 млрд грн.

«Расходы на обслуживание и погашение займов тоже стремительно растут. Пиковые нагрузки на госбюджет начались уже в 2009 году, когда было выплачено свыше 40 млрд грн, а в 2010–2013 гг. среднегодовые долговые платежи составят более 50 млрд грн», — говорится в отчете Счетной палаты. Значительные заимствования приводят к разбалансировке государственных финансов. С начала кризиса доля госзаймов в структуре совокупного внешнего долга Украины увеличилась с 11,3% до 22,9%.
Темпы роста госдолга, которые наблюдаются последние два года, действительно настораживают. В 2009 году он увеличился на 54%, в 2010-м — еще на 40%. При этом, как показывает опыт, быстро добиться снижения темпов роста очень сложно. К концу 2010 года госдолг составит 38% ВВП, что выше, чем в большинстве стран Центральной и Восточной Европы. В 2011 году, по прогнозам BG Capital, этот показатель достигнет максимума — 41%. Но в то же время он намного ниже, чем в среднем по странам ЕС, где госдолг составляет 70–80% ВВП. К примеру, в Ирландии, финансовая система которой не прошла тест на прочность (в ближайшее время страна получит помощь от ЕС в размере EUR80–90 млрд), показатель вырос до 65,5%.
Как отметил вице-премьерминистр Сергей Тигипко, 60% — это грань, но не для такой страны, как Украина, нам надо остановиться на 40%. С таким уровнем задолженности правительство способно справиться. «Если в мировой экономике не будет новых шоков, которые вызовут очередной виток кризиса в Восточной Европе и в частности в Украине, то нынешний размер госдолга управляемый», — полагает аналитик BG Capital Виталий Ваврищук. Ведь правительство, скорее всего, сократит дефицит бюджета в 2011 году до 4–4,5% ВВП, учитывая экономический рост и жесткую позицию МВФ в отношении контроля дефицита бюджета. В Минфине уверяют, что уже в 2011 году разрыв между доходами и расходами казны уменьшится на 34%.
«В следующем году госдолг вырастет, по нашим прогнозам, на $15 млрд. Из них $6 млрд — кредит МВФ, который пополнит резервы НБУ. Кроме того, часть заемных ресурсов будет направлена на рекапитализацию банков. С учетом этих двух факторов прирост составит 25–30%, так что год будет тяжелым. Но уже в 2012-м влияние этих факторов начнет уменьшаться, поэтому темпы роста замедлятся до 15–20% в год», — предполагает Виталий Ваврищук. Контролируемым уровень долговой нагрузки считают и в Standard & Poor’s — правда, с некоторыми оговорками. По словам директора направления «Суверенные рейтинги» Фрэнклина Гилла, Украина слишком зависима от денег МВФ.
Сокращение внешнего долга банковского сектора — еще одна позитивная тенденция. Запрет на валютное кредитование и снижение спроса на банковские ресурсы привели к тому, что финучреждения направляют валютную ликвидность на погашение внешних кредитов. В 2010 году, по оценке BG Capital, коэффициент рефинансирования (отношение новых займов к выплатам) составит 70%, а в следующем году повысится до 90–95%, что свидетельствует о скорой стабилизации уровня внешнего долга банковского сектора. В корпоративном секторе задолженность, наоборот, продолжит расти в основном за счет наращивания торговых кредитов. Но поскольку это преимущественно займы связанных компаний, то они не создадут серьезных проблем для экономики.
В целом размеры совокупного внешнего долга Украины к 1 июля 2010 года достигли $104,5 млрд. Впрочем, его уровень к ВВП даже снижается — в основном благодаря росту номинального валового продукта, который в 2009 году увеличился на 3%, а в 2010-м — уже на 9%. По оценке BG Capital, в прошлом году внешний долг составлял 90% ВВП, к концу 2010-го этот показатель снизится до 78%, а в 2011-м — до 72%. С одной стороны, рост номинального ВВП указывает на высокие темпы инфляции, но с другой — его увеличение снижает макроэкономические риски, связанные с наращиванием долга как частного, так и государственного.

Елена Струк, «Контракты»