Бой с тенью. Меры властей США и Европы не смогли погасить панику на денежных рынках

Константин КРАВЧУК, Коллаж Сергея ГЕТУНА, КОНТРАКТЫ

Чрезвычайные меры властей США и Европы не смогли погасить панику на денежных рынках. 3 октября американский Конгресс наконец утвердил план помощи финансовому сектору, который предусматривает выкуп государством неликвидных ипотечных ценных бумаг на сумму $700 млрд. Однако документ не оправдал возложенных на него надежд — многие экономисты ожидали ослабления кризиса сразу же после принятия «плана Полсона». Цены на акции продолжали стремительно катиться вниз. Всего за три торговых дня, с 3 по 7 октября, индекс Dow Jones Industrial Average рухнул на 9,9% — до 9447,11 пунктов — самого низкого уровня с сентября 2003 года. Увеличивалось напряжение и на денежных рынках: к 8 октября трехмесячная ставка по кредитам в евро Euribor подскочила до нового рекорда — 5,39% (в середине сентября она равнялась 4,96%). В этот день центральные банки Европы и США и еще пяти стран приняли еще одно беспрецедентное решение: одновременно снизить ключевые процентные ставки на 0,5 п.п. (в еврозоне ставка уменьшена до 3,75%, в США — до 1,5%). Но им тоже не удалось переломить тенденцию — по итогам дня Dow Jones Industrial Average потерял еще 2% (всего с начала года индекс обвалился на 29%).

Инвесторы настроены пессимистично: они считают, что принимаемые властями меры не остановят спад в мировой экономике. «Все, кто сомневался в начавшейся рецессии, должны прекратить это делать», — категоричен эксперт компании Global Insight Найджел Голт. Аналитики не уверены, что выделенных $700 млрд хватит, чтобы помочь всем терпящим бедствие американскими банкам и финансовым компаниям. «Кажется, проблемы финансового сектора разрастаются как снежный ком, они набрали инерцию, которую трудно будет остановить», — отмечает валютный стратег ABN Amro Holding Крег Гиббс. Банки уменьшают кредитование, опасаясь невозвращения займов, а инвесторы продолжают выводить деньги из акций и перевкладывают в государственные облигации.

Рецессия в развитых странах действительно началась, однако ее масштабы несопоставимы с размерами паники, охватившей финансовые рынки. Во II квартале 2008 года ВВП стран еврозоны уменьшился лишь на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом. Показатели крупнейшей в мире американской экономики постепенно ухудшались в течение года. К августу объемы производства снизились на 2,8% (в годовом выражении), продажи — на 1,3%. Однако ВВП США пока увеличивается: в I квартале — на 0,9%, а во II кв. — на 2,8%, по итогам III кв. экономисты ожидают небольшое уменьшение. Далеки от спада и экономики развивающихся стран, которые обеспечивают значительный вклад в прирост мирового ВВП. Например, экономика Китая в январе—июне увеличилася на 10,35% (по сравнению с аналогичным периодом 2007 года).

Прогнозы о том, насколько сильным и длительным будет спад в мировой экономике, противоречивы. Часть экономистов предполагает, что рецессия в развитых странах продлится всего несколько кварталов. По мнению аналитиков компании Global Insight, возобновление роста в США возможно уже в апреле 2009 года. МВФ прогнозирует, что по итогам 2009 года американская экономика вырастет на 0,1%. Некоторые аналитики рисуют мрачные сценарии экономической катастрофы. По их мнению, сокращение кредитования и уменьшение потребительского спроса приведут к закрытию предприятий и массовым увольнениям. В свою очередь это повлечет новый виток сокращения спроса, который приведет к дальнейшему спаду производства и росту безработицы. Масштаб витков будет нарастать, и экономика по спирали устремится вниз — именно так развивались события во времена Великой депрессии 1930-х годов.

Неопределенность прогнозов и есть та основная черта, которая отличает нынешний финансовый кризис от предыдущих. Крах сложной системы финансовых инструментов, обеспечивавших быстрый прирост инвестиций в мировую экономику, поставил крест на системе оценки рисков. Никто не знает, насколько большими могут быть потенциальные убытки банков и финансовых компаний в результате уже произведенных операций. «Экономика развивается циклично. Периоды кредитной экспансии сменяются временами, когда выдача займов замедляется. Но сейчас ситуация усугублена кризисом доверия, поскольку неясны риски, которые приняли на себя банки и компании», — говорит вице-президент инвесткомпании «Ренессанс Капитал Украина» Сергей Ведринский. В такой ситуации любые прогнозы становятся бессмысленными, а банки и финансовые компании максимально ограничивают предоставление кредитов и инвестиций, стремясь застраховаться от потенциальных потерь. Осторожность финансистов еще больше усиливает кризис. Возможности компаний привлекать займы уменьшаются, тормозя деловую активность. К примеру, на 1 октября объем краткосрочных коммерческих векселей, выпущенных американскими компаниями, составил $1,61 трлн по сравнению с $2,2 трлн минувшим летом. По мнению экономистов, финансовый кризис завершится тогда, когда прекратится паника, закончится период убытков в банковском секторе и будет восстановлено доверие между финучреждениями. Но уже ясно одно: щедрые государственные финансовые вливания делают весьма вероятным обесценивание денег и общемировой рост цен в ближайшие годы.