Готовность номер раз: почему в 2011 году иностранные инвесторы будут добрее относиться к Украине

8 февраля Метинвест привлек на международном рынке $750 млн под 9% годовых. В конце января государственный Укрэксимбанк первым среди отечественных компаний получил финансирование в гривне, выпустив трехлетние еврооблигации на сумму 2,385 млрд грн под 11% годовых (нижний предел доходности размещения, первоначально установленной на уровне 11–11,25%).

Оба размещения прошли довольно успешно. Спрос на евробонды значительно превысил предложение: при объеме размещения Укрэксимбанка $300 млн общее количество заказов оказалось на уровне $400 млн. Спрос на бумаги Метинвеста был еще большим: $2,5 млрд против $750 млн. «Кроме того, Метинвесту удалось привлечь самые длинные деньги среди украинских эмитентов (отечественные компании еще не выпускали евробонды, которые погашались бы после 2016 года) и в самом большом объеме — $750 млн», — рассказывает специалист отдела международных продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Константин Кучеренко. При этом покупатели новых бумаг — крупные западные инвестфонды, страховые компании и банки, которые, как правило, приобретая облигации, держат их длительный период или даже до погашения.
Хороший старт — это только начало. Причины для оптимизма есть: в январе 2011-го, впервые с начала кризиса (с июня 2007-го), рейтинговое агентство Moody's не зафиксировало ни одного дефолта компаний. Теперь инвесторы, скорее всего, перестанут бояться вложений в высокорисковые активы. К ним, например, относятся инвестиции в emerging markets: во время кризиса в этих странах дефолты происходили чаще всего. Еще год назад, в январе 2010-го, выполнять взятые на себя обязательства отказались сразу восемь должников. В среднем в прошлом году агентство Moody's фиксировало около пяти дефолтов в месяц. Кроме того, количество компаний со спекулятивным рейтингом («Ва1» и ниже) постепенно снижается. А ресурсы дешевеют: только за последний год стоимость финансирования даже для «мусорных» эмитентов (с рейтингами «Саа» и ниже) уменьшилась почти вдвое.
Особо привлекательными для западных инвесторов будут растущие и не отягощенные долговой нагрузкой развивающиеся экономики. Темпы роста развитых стран значительно ниже, а их долговые нагрузки — выше. Наилучшие перспективы — у развивающихся рынков Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки. В период кризиса аналитики сдержанно оценивали перспективы роста в этих странах, но уже в 2011 году их экономики могут вырасти на 5–11%. Впрочем, активному развитию может помешать политическая нестабильность. В этой ситуации основная задача украинского правительства — не пугать инвесторов.

Виктория Руденко, «Контракты»