Инструменты-2008

Рост в 2007 году: +1509%. Прогноз роста в 2008 году: +38% (по расчетам ИК «Конкорд Капитал»)

Индекс ПФТС

Рост в 2007 году: +124%. Прогноз роста в 2008 году: +40-60%

Земля

Рост в 2007 году: +100%. Прогноз доходности в 2008 году: +50-80%

Депозиты

Рост в 2007 году: +12-16,5%. Прогноз доходности в 2008 году: +13-15%

Недвижимость

Рост в 2007 году: +15%. Прогноз доходности в 2008 году: +10%

Золото

Рост в 2007 году: +14-15%. Прогноз доходности в 2008 году: +5%

Страхование жизни

Рост в 2007 году: +12%. Прогноз доходности в 2008 году: +12-13%

Доллар

Падение в 2007 году: –11%. Прогноз доходности в 2008 году: 0%

Акции Укрсоцбанка

Падение в 2007 году: –42%. Прогноз роста в 2008 году: +25% (по расчетам ИК «Конкорд Капитал»)

Индекс ПФТС

• Рост в 2007 году: +124%
• Прогноз на 2008-й: +40%

Резюме инвестора: Самый быстрорастущий инструмент

В 2007 году индекс ПФТС преодолел «психологический барьер» — 1000 пунктов. За полгода индекс вырос почти в два раза, к декабрю доходность инструмента достигла 124%. Основной драйвер роста — улучшение финпоказателей украинских предприятий и заниженная оценка большинства компаний по сравнению с западными и российскими аналогами. Самыми доходными на фондовом рынке в 2007 году стали акции меткомпаний — бумаги Енакиевского металлургического завода выросли на рекордные 1370%, Днепропетровского метзавода им. Петровского — на 630%, Днепровского меткомбината им. Дзержинского — на 445%. «В 2007 году меткомпании показали внушительный рост доходов — чистая прибыль некоторых из них выросла в 2-3 раза», — констатирует Андрей Золотухин, управляющий директор Dragon Asset Management. Другой отраслевой хит-2007 — акции генерирующих и энергораспределительных компаний, также считавшиеся недооцененными. Выросли котировки Прикарпатьеоблэнерго (+516%), Донбассэнерго (+293%), Западэнерго (+110%), Центрэнерго (+294%), Киевэнерго (+385%).

Бурный рост на фондовом рынке также связан с появлением новых игроков — украинских инвестфондов. В 2006-2007 гг. появилось около 500 ПИФов, рынок инвестфондов вырос в 15 раз. Открытые и интервальные фонды — самые крупные покупатели на украинском фондовом рынке (к концу 2007 года их насчитывалось 53). За 9 месяцев 2007 года активы открытых и интервальных ПИФов выросли на 300%.

После бурного роста-2007 в следующем году коррекция на украинском фондовом рынке неизбежна, прогнозируют инвестбанкиры. По мнению финансового аналитика КУА «Магистр» Вадима Янковского, доходность индекса ПФТС и фондового рынка в целом в 2008 году вряд ли превысит 40%. «Большинство бумаг сейчас оценено справедливо, потенциал роста практически исчерпан. Популярные в последние два года акции компаний горно-металлургического комплекса подорожают максимум на 15%», — прогнозирует аналитик и предлагает вкладывать в еще не раскрученные акции второго-третьего эшелона.

Паевые инвестфонды

• Доходность в 2007 году: +70-150%
• Прогноз на 2008-й: +50-80%

Резюме инвестора: Самый перспективный инструмент

За 11 месяцев 2007 года средняя доходность закрытых фондов составила 150%, интервальных — 100%, открытых — 70%. Активы фондов выросли на 41% и достигли 29 млрд грн. Высокие показатели роста активов и доходности паевых инвестиционных фондов аналитики объясняют бумом на фондовом рынке и инвестиционными предпочтениями фондов — ПИФы ставят на быстрорастущие компании и строящиеся объекты (в 2007-м такие инвестиции приносили высокую доходность).

В 2008 году темпы роста рынка инвестфондов ускорятся, прогнозируют аналитики. ПИФы станут основной альтернативой вложениям в депозиты и недвижимость. Активы компаний по управлению активами увеличатся на 50-70%. Большим спросом будут пользоваться специализированные ПИФы, в частности, индексные фонды. В 2007 году по меньшей мере пять компаний по управлению активами заявили о планах создать фонды на основе индекса ПФТС и акций второго уровня листинга. Перспективны и вложения в отраслевые фонды (акции энергетических предприятий, компаний потребительского сектора).

По мнению Виктора Ботте, управляющего активами инвестиционных и пенсионных фондов компании «КИНТО», через пару лет открытые

ПИФы могут стать основными игроками рынка институтов совместного инвестирования. Уже сейчас стремительно растет популярность таких фондов среди инвесторов-физлиц — как альтернатива депозитам до востребования.

Несмотря на прогнозируемый рост активов, доходность ПИФов в следующем году, скорее всего, снизится: по прогнозам аналитиков УАИБ, инвестиции в открытые фонды принесут 50% прибыли, в закрытые и индексные — 80%. Основная причина падения темпов роста доходности — прогнозируемое замедление роста украинского фондового рынка в 2008 году.

Впрочем, инвестфонды могут и выстрелить. В следующем году парламентарии могут упростить валютный режим для ИСИ. Это позволит компаниям по управлению активами приобретать ценные бумаги зарубежных компаний на сумму больше 20% инвестпортфеля (сейчас — менее 20%). Также законодатели могут разрешить КУА инвестировать активы открытых ПИФов только в акции — самый доходный инструмент в портфеле инвестфондов (сейчас открытые фонды могут вкладывать в акции не больше 40% активов). На доходности ПИФов может положительно сказаться и отмена моратория на продажу земли. Поэтому по итогам 2008 года доходность самых успешных ИСИ может превысить даже 200%.

Золото

• Доходность в 2007 году: +14-15%
• Прогноз на 2008-й: +5%

Резюме инвестора: Самый стабильный инструмент

В 2007 году золото на мировом рынке превратилось из инструмента сохранения капитала в спекулятивный. С начала 2007-го цены на золото на мировом рынке повысились на 26%. На пике роста (7 ноября этого года тройская унция стоила рекордные за последние 20 лет $841) доходность инструмента составила 31%. В 2006 году доходность от вложений составила 22%.

Как правило, драгметалл дорожает одновременно с ростом цен на нефть. Дорогая нефть приводит к ослаблению мировой экономики и падению фондовых рынков. Инвесторы распродают ценные бумаги, снимают средства с депозитов и вкладывают в самый надежный актив — золото. В результате растет спрос на драгметалл и его цена. В 2007 году черное золото на мировых рынках подорожало почти в два раза, разразился кризис на мировом финансовом рынке, усилилась стагнация американской экономики.

Некоторые аналитики связывают рост цен на золото с ослаблением доллара. Однако колебания американской валюты лишь отчасти влияют на стоимость драгметалла. «Напрямую рост цен на золото не связан с падением стоимости доллара по отношению к другим валютам, — считает Владимир Пищаный, начальник отдела операций с банковскими металлами VAB Банка. — С начала 2007 года курс доллара к евро упал всего на 11%, тогда как стоимость унции выросла на 26%».

«В 2008 году цены на золото продолжат расти», — прогнозирует Ирина Павленко, начальник управления по работе с драгоценными металлами банка «Хрещатик». Причины те же — рост цен на энергоносители, затяжной финансовый кризис (по оценкам экспертов, мировые рынки капитала преодолеют кризис лишь к 2009 году), сильные колебания курсов валют, а также дефицит драгметалла (в Лондонской ассоциации торговцев драгоценными металлами констатируют падение объемов мировой добычи золота).

По мнению Владимира Пищаного, если спекулянты продолжат активно торговать золотом, стоимость слитков на мировом рынке вырастет на 20-30%, цены при этом будут сильно колебаться (в пределах тех же 20-25%). Спекулянты уйдут с рынка, останутся инвесторы с долгосрочной стратегией — драгметалл подорожает максимум на 10%. В этом случае стоимость слитков будет в коридоре $750-850 за унцию. Второй вариант — наиболее реальный, считает Пищаный: спекуляции на золоте приносят небольшой доход по сравнению с торговлей, например, ценными бумагами.

Впрочем, заработать 20-30% на украинских золотых вкладах нереально, предупреждают украинские эксперты. Разница между покупкой и продажей слитков в отечественных банках достигает 10%, а потому реальная прибыль инвесторов в драгметалл в 2007 году составила всего 14-15%. Если в следующем году цены на мировом рынке поднимутся на 10%, доходность от инвестиций в золото украинских банков будет нулевой.

Депозиты

• Доходность в 2007 году: +8-16,5%
• Прогноз на 2008-й: +15-16,5% годовых для вкладов в гривне
• +11,5-13% годовых для долларовых депозитов
• +8-10% годовых для вкладов в евро

Резюме инвестора: Самый безрисковый инструмент

В2007 году ставки по депозитам в гривне и евро упали на 1-2%, в долларах — выросли на 3%. Средние ставки по гривневым депозитам в первом полугодии колебались в пределах 12-16% годовых для юрлиц, 14-16,5% — для физлиц. В июне доходность инструмента упала до 12-13%: на украинском финансовом рынке наблюдался переизбыток гривни. Однако к концу года ставки по гривневым депозитам подросли до 13,5-14% годовых — после серии интервенций НБУ на межбанковский рынок объем гривни в обращении сократился.

Доходность долларовых вкладов традиционно была ниже гривневых: 7,5-11% для юрлиц и 8-10% для физлиц. В первом полугодии ставки снижались за счет большого притока валюты в Украину. Основная причина высокого уровня долларовых поступлений — привлечение украинскими банками кредитных средств за рубежом. Однако к средине лета приток капитала сильно снизился: на мировом рынке разразился финансовый кризис, подорожали валютные кредиты для украинских компаний и банков, существенно уменьшились объемы зарубежных заимствований в долларах. Как результат, к декабрю в большинстве банков стоимость долларовых депозитов выросла до 11-13% годовых.

В 2007 году снизилась доходность вкладов в евро. Полгода назад вклады приносили инвесторам в среднем 9-11% годовых. Однако после стремительного роста курса евро к доллару (в том числе вследствие мирового финансового кризиса) украинские банки снизили доходность вкладов в евро. В декабре банки предлагали украинцам открыть депозит в евро под 8-10% годовых.

«В среднем стоимость гривневых и вкладов в евро в уходящем году упала на 1-2%, долларовых — выросла примерно на 3%», — резюмирует Оксана Куренная, финансовый аналитик по валюте инвестиционной группы ISFP.

Впрочем, украинские банкиры настоятельно рекомендуют населению вкладывать в гривню. «Национальной валюте можно доверять, гривня стабильна», — уверяет Ксения Терентьева, заместитель начальника управления развития продуктов для физлиц АКБ «Укрсоцбанк». По прогнозам банкиров, опрошенных Контрактами, в 2008 году ставки по депозитам в гривне вырастут и будут колебаться в пределах 15-16,5%. Причина роста ставок — мировой финансовый кризис и дефицит заемных ресурсов на западном рынке капитала: украинским банкам придется привлекать средства в Украине, а не за рубежом. Однако Оксана Куренная не рекомендует хранить все сбережения в одной валюте. Аналитик советует часть средств вложить в пока еще дорожающий евро. Доходность депозитов в долларах останется на уровне 11,5-13%, евро — 8-10% годовых.

Земля под застройку

• Доходность в 2007 году: +100%
• Прогноз на 2008-й: +50-80%

Резюме инвестора: Самый спекулятивный инструмент

С начала 2007 года средняя стоимость сотки под коттеджную застройку в Киевской области выросла почти на 100% — до $7217. По прогнозам аналитиков консалтинговой компании SV Development, рубеж $10 тыс./сотка будет преодолен уже в следующем году. Земля в несколько раз дорожает не только в пригороде Киева. В Крыму — втором после Киева спекулятивном регионе Украины — с начала года земля подорожала в среднем в полтора раза, а в некоторых районах полуострова — в 3-4 раза.

Эксперты уверены: рост цен на землю в 2007 году связан с интенсивной застройкой коттеджных поселков и спекулятивным интересом инвесторов к инструменту. В начале 2007-го Верховная Рада продлила мораторий на продажу земли до 1 января 2008 года, а потому, скупая землю, многие инвесторы надеялись на отмену запрета и свободную продажу земли уже после Нового года. Кроме того, с замедлением роста цен на недвижимость многие спекулянты перевложили капитал в землю — в 2007-м спрос на сотки вырос почти в 3 раза.

Каким будет рост цен на землю в 2008-м — определит парламент, считают аналитики земельного рынка. Если запрет на торговлю землей сельхозназначения отменят — цены вырастут минимум на 80%. Если же ВР решит продлить мораторий еще на год — земля подорожает на 50-60%.

Недвижимость

• Рост в 2007 году: +15%
• Прогноз на 2008-й: +10%

Резюме инвестора: Самый дорогой инструмент

На вторичном рынке недвижимости стагнация — крупные инвесторы и спекулянты выводят средства с рынка, признают риэлторы. По данным компании Concorde Development, в июле 2007-го предложение квартир в Киеве увеличилось на 15% по сравнению с апрелем этого года, а спрос упал вдвое. Повышение активности на рынке жилой недвижимости осенью ситуацию не изменило — в 2007 году количество реальных сделок уменьшилось почти на 35%. Как результат, с начала года жилье в Украине подорожало в среднем на 15%, что даже ниже уровня инфляции-2007 (по предварительным данным — 16%). В 2005-2006 гг. жилье в украинских городах дорожало на 40-60% ежегодно.

Впрочем, эксперты не считают нынешнее снижение спроса на квадратные метры и замедление роста цен предвестниками обвала рынка недвижимости. «Пока можно констатировать лишь незначительные колебания цен», — считает Валерий Кирилко, управляющий партнер компании Concorde Development.

В 2008 году спрос на жилую недвижимость немного увеличится, а средняя цена квадратного метра по Украине повысится не более чем на 10%: старое жилье немного подешевеет, новое подорожает на 10-15% вследствие роста цен на стройматериалы, обобщенный прогноз риэлторов, инвестаналитиков и представителей строительных компаний. Спекулянты покидают рынок, однако отложенный спрос на квартиры довольно высок (при низкой платежеспособности — менее 1% киевлян могут позволить себе покупку нового жилья даже в кредит). При этом продавцы жилья пока не соглашаются снижать цены более чем на $5 тыс. Эти факторы не дадут рынку обвалиться уже в 2008 году, считают эксперты.

Доллар

• Доходность в 2007 году: -11%
• Прогноз на 2008-й: 0%

Резюме инвестора: Самый ненадежный инструмент

Д оллар потерял по отношению к евро 11% в 2007 году. В середине декабря один евро стоил на мировом рынке $1,46-1,48 против $1,29-1,30 в начале года. Причина ослабления американской валюты — стагнация экономики США (внушительный дефицит торгового баланса и госдолга страны) и мировой финансовый кризис, последовавший за обвалом американского ипотечного рынка в середине 2007 года. Масла в огонь подлил Центральный банк Китая: банкиры Поднебесной пополнили золотовалютные запасы за счет евро и других мировых валют, сократив объемы долларовых запасов.

По словам Эрика Наймана, начальника управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка, с 2003-2004 гг. наблюдается коррекция стоимости доллара: «С 1973 по 2003 год нацвалюта США подорожала против корзины мировых валют в четыре раза. Нынешнее ослабление доллара закономерно». Украинцы, хранящие сбережения в долларах, в 2007 году понесли убытки: «Долларовая инфляция в Украине равна гривневой, поскольку курс гривни привязан к доллару. По итогам 2007 года инфляция ожидается на уровне 15-16%, а потому банковские вклады в долларах (8-12% годовых) не смогли уберечь сбережения украинцев», — констатирует Найман.

Алексей Козырев, директор казначейства банка «Хрещатик» уверен: в первой половине 2008 года пара доллар/евро останется в коридоре 1,46-1,49 $/EUR. Оксана Куренная, финансовый аналитик инвестиционной группы ISFP, не исключает падения курса доллара до 1,50 $/EUR сразу после Нового года. В зимние месяцы крупные западные банки и инвестфонды обнародуют финансовые отчеты. Участники валютного рынка ожидают сильное снижение прибыли американских банков, некоторые наверняка понесут убытки вследствие мирового финансового кризиса. А потому доллар упадет еще до публикации отчетов. Во втором полугодии (если не возникнут новые катаклизмы на финансовом рынке Европы и США) возможно укрепление доллара — до 1,43-1,46 $/EUR, считает аналитик.

Страхование жизни

• Доходность в 2007 году: +12%
• Прогноз на 2008-й: +12-13%

Резюме инвестора: Самый низкодоходный инструмент

В2007 году рынок страхования жизни вырос на 67%. По данным Госфинуслуг, за 9 месяцев этого года лайфовые страховщики компенсировали около 15 млн грн по страховкам — в несколько раз больше, чем годом ранее. Состоялись первые выплаты по пенсионным полисам (суть пенсионно-страховой программы — по окончании срока действия страховки клиент СК ежемесячно получает пенсию). Впрочем, реальный поток выплат по пенсионным страховкам начнется примерно в 2010 году, считает Роман Дэнис, национальный менеджер СК GRAWE Group Украина.

По словам Анатолия Лазоренко, председателя правления СК «Блакитний поліс», за последние два года инвестиционный доход лайфовых страховок вырос с 9,7% до 12%. «В 2008 году доходность страховок вырастет, если ставки по депозитам упадут на 2-3% (что маловероятно. — Прим. Контрактов), а Госфинуслуг разрешит страховщикам инвестировать в паевые фонды», — предполагает Лазоренко. В этом случае доходность инструмента может достичь 15%. При этом размеры страховых тарифов останутся неизменными. «Стоимость страховки зависит от демографических факторов (рост населения в стране приводит к снижению стоимости полисов и наоборот), а не уровня доходности инструмента или инфляционных факторов», — объясняет Лазоренко. По мнению Вячеслава Щербакова, президента СК «Ингострах» (Россия), в целом процесс становления рынка страхования жизни в Украине займет еще минимум 7-8 лет. А это значит, что в течение этого срока доходность инструмента будет расти, правда, не более чем на 0,5-1% в год.